通信行业周周谈(2021年第3周):思科收购ACACIA一波三折 凸显硅光产业价值提升

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原标题:通信行业周周谈(2021年第3周):思科收购ACACIA一波三折 凸显硅光产业价值提升 来源:招商证券股份有限公司

本周核心观点:思科收购Acacia加强垂直一体化布局,硅光产业链发展有望进一步提速

思科即将以45亿美元对价收购Acacia,加强垂直一体化布局。1月14日,思科和Acacia共同宣布对最终的合并协议进行了修订,思科同意以每股115美元的现金收购Acacia(总价约为45亿美元),较2019年7月最初协议中的每股70美元(总价约26亿美元)的收购价涨幅超过70%。思科通过收购Acacia进一步加强光互连技术布局,并将Acacia的技术集成到思科的产品组合中,完善在交换机、路由器、光网络的优势,为客户提供世界一流的相干光学解决方案。双方强强联合或将促进硅光子技术的发展,加速硅光模块的应用。

硅光市场规模快速增长,硅光模块或在细分领域影响传统光模块竞争格局。与传统分立式方案相比,硅光模块将多路激光器,调制器和多路探测器等光/电芯片都集成在硅光芯片上,体积大幅减小,有效降低材料成本、芯片成本、封装成本,同时也能有效控制功耗。硅光模块凭借上述优势有望在数据中心和中长距离相干通信等应用场景取得更大份额,或将改变传统竞争格局。如在高速相干光模块及400G数通光模块领域,若硅光企业的生产工艺水平进一步提高,将具有更强的成本优势,可能会从传统光模块企业中抢夺市场份额。建议关注具有成熟硅光产品布局的光模块厂商:【中际旭创】、【新易盛】、【光迅科技】等。

英特尔重点布局,光电协同封装(CPO)有望颠覆现有光模块形态,重点推荐【天孚通信】。面向未来800G和1.6T及以上的应用,传统的可插拔光模块由于功率及尺寸限制,难以承担高密度高速率的光路最后一米传输,此外由于铜传输电信号的速率瓶颈,未来芯片与芯片间的传输将呈现光进铜退的趋势。天孚通信凭借在光引擎积累的硅光光路连接技术及工艺经验,有望在CPO等未来芯片间光互联场景中拥有市场稀缺的先发优势,通过与巨头客户的深度绑定和共同研发,将凭借芯片间光路互联的技术优势抢占市场领先位置。

投资建议:5G规模建设开启,云计算进入实质性落地阶段,5G应用加速发展,2021年建议沿着四条主线5G基建、云计算、5G新应用、军工信息化布局优势白马标的和优质成长公司。

本周组合(6家重点推荐个股)

重点推荐:中兴通讯、广和通、天孚通信、中际旭创、中国联通、亿联网络;? 建议关注:宝信软件、奥飞数据、新易盛、鸿泉物联、太辰光、星网锐捷、海格通信、国睿科技。

风险提示:5G投资规模不及预期、云厂商投资规模不及预期、光模块需求下滑、硅光技术发展不及预期。

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